神州租车赴美IPO折戟中概股尚未迎来春天

印着硕大“首日零租金”的宣传画报还在地铁广告栏上“弹眼落睛”，可神州租车这笔花费不小的投入似乎起码有大半打了水漂，只差“临门一脚”的赴美IPO计划在昨天突然宣告暂停。公司给出的理由是：“受目前资本市场状况影响，公司认为其价值未能得到合理体现。”

一波三折的上市计划

美国股市疲软、中概股危机余波……说起来，神州租车也真是没赶上好时候，赴美上市的过程可谓一波三折。

早在今年1月19日，神州租车就向美国证监会SEC递交了上市申请，计划在纽约证券交易所上市，融资达3亿美元。然而，之前另一只中概股唯品会上市就遭遇破发，让众多观望中概股的投资者打起了“退堂鼓”。

为确保发行成功，神州租车谨慎地调低了融资规模，4月16日再度向SEC提交IPO申请更新文件，改在纳斯达克上市。根据此前神州租车的招股书，公司计划发行1100万股，发行价区间为10.5美元至12.5美元，募集资金缩减至1.58亿美元。然而，即便融资额已大幅缩水，原定北京时间4月25日晚上市交易的神州租车终究还是难逃“折戟”。

市场分析人士指出，与唯品会在上市前现有的净现金额度仅能维持其两个半月的运营有所不同，神州租车目前帐上还躺着6个多亿人民币现金，因此没有选择调低发行价，而是等待更合适的发行时间。

中概股尚未迎来春天

神州租车此次的发行遭遇无疑显示出，曾广受美国投资者青睐的中概股尚未迎来真正的“春天”。自去年以来，中概股爆发信任危机，不但股价大幅下挫，新股IPO甚至还一度止步。

这种状况之下，神州租车的IPO之旅更受关注。可就在最近，中概股的负面消息却依然不断——4月12日，SEC起诉开元汽车及其11名投资者涉嫌违规操纵股票成交量；4月20日，旅程天下涉赚财务造假，自愿从纽交所退市；4月23日，SEC指控中国能源虚报资产价值……

记者还注意到，神州租车自身也难逃财务数据、盈利能力的诸多“困扰”。出乎所有人意料的是，在连续三年亏损的情况下，神州租车在IPO之前提供了一份亮眼的一季报——实现盈利530万元。

“烧钱”暗藏不小风险

业内人士表示，租车业是一个重资产、低利润的行业，在美国市场认可度已经很高，但国内市场尚未真正成熟起来，还处于“重金砸市场”的阶段。

在联想控股入主，有了资金“靠山”之后，神州租车立马走上高速发展之路。可从业绩报表看，业务大肆扩张并未给企业的盈利带来同步提升，反而资金压力陡然增加。公司招股书显示，尽管营业收入逐年增加，净亏损却逐渐扩大——2009年营收为5400万元，2010年为1.43亿元，2011年为7.79亿元，但这三年分别亏损320万元、4330万元及1.514亿。事实上，神州租车自己也坦承，将用IPO融资进行收购或新建更多租车网点继续扩张；同时偿还部分到期的贷款。

沪上一租车行业分析师告诉记者，眼下大型连锁型租车公司轮番试图依靠“烧钱”，不计成本跑马圈地，希望在几年内占领统治性市场地位的运作方式，其实蕴藏着不小的风险，一旦资金链出现问题，很可能导致满盘皆输的后果。

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