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避险需求降温金价回归区间震荡式下行金讯直播贵金属网

发布时间:2020-07-13 17:34:17 阅读: 来源:扭扭车厂家

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经历1月的大幅触底反弹之后,2月黄金价格(1227.98,6.52,0.53%)出现大幅回落,其国内际黄金价格自1300美元/盎司回落至1220美元/盎司附近。笔者认为,随着市场对希腊恐慌性担忧的缓和,黄金(GOLD)来自避险的驱动力正在减弱。而美元正因加息预测期望再度升温而回归趋势偏强,黄金价格可能面临再度下跌的风险。目前全球通缩的环境刺激各国中央银行新一轮宽松,这在一定程度上对冲了通缩和趋势偏强美元的打压,未来黄金价格下跌很可能是区间震荡式下探。

首先,避险需求降温。近期各项指标显示,市场对于希腊的局势明显缓和。经济数据显示,2月10日,有恐慌指数之称的CBOE波动性指数(VIX)大跌7.12%,收17.23,而该指数在1月中旬市场最恐慌的时候一度升至22.39点。作为避险资产的美国国债在近期也开始回撤,其收益率出现明显触底反弹。

目前来看,欧洲和希腊双方做出妥协的可能性较大,因此未来市场的恐慌情形会进一步降温,从而使得国际资本从避险资产,特别是黄金(GOLD)上流出而涌向高收益的风险资产。笔者料将,希腊与三驾马车此前签订的援助协议将于本月底到期之前,欧洲联盟委员会已提议向希腊提供为期6个月的救助延长计划。若协议达成,欧洲中央银行将接受希腊债券作为抵押品。而希腊当局也不会持续强硬要求债务减计,很大可能是债务置换,并寻求短时间的融资。

其次,趋势偏强美元回归。随着美国就业经济数据不断表现良好的改善势头,美国联邦储备加息预测期望再度升温。2月10日,美国劳工部出炉的经济数据显示,2014年12月JOLTS职位空缺502.8万,高于预测期望的498.3万,2014年11月经济数据下修至484.7万。而2月6日出炉的非农业就业率经济数据显示,美国1月新增加非农业就业率就业人数为25.7万,高于预测期望的22.8万,2014年12月经济数据大幅上修。据我们统计,美国非农业就业率就业经济数据和美国股指呈现高达0.88的正相关性,因此就业经济数据好转一方面意味着美国经济继续复苏,另一方面意味着市场风险偏好升温,避险需求下滑,从而带动黄金(GOLD)大幅下探。

第三,套息交易升温。黄金(GOLD)市场和货币经常涌现套息交易活动,其中最活跃的还是借黄金(GOLD)换美元的套息交易。而借黄金(GOLD)换美元的套息交易存在的基础就是美元实际利率攀升,黄金(GOLD)借出利率(GOFO)下滑,从而助推黄金(GOLD)租赁利率大幅上升。以美国10年期TIPS收益率衡量美元长端实际利率,我们发现自1月30日和2月2日10年期TIPS收益率创下了0.03%的1年多最低纪录之后出现明显回升,截至2月9日已经升至0.25%的水平。同时伦敦贵金属协会出炉的黄金(GOLD)借出利率出现大幅的下滑,这使得金融机构借入黄金(GOLD)的成本不断下滑,从而使得借入黄金(GOLD)换美元的套息空间在扩大。

最后,受益于资产配置。眼下全球大宽松时代越发明显,海外很多资产配置由此增加了黄金(GOLD)资产。经济数据显示,2月5日全球最大的黄金(GOLD)ETFSPDRGoldShares持仓升至773.31吨,为去年9月26日以来最高纪录,稍后这个持仓数量继续至2月9日。不过,从CFTC出炉的基金持仓发现,投机资金有从黄金(GOLD)上撤离的迹象。经济数据显示,2月3日,基金持有COMEX黄金(GOLD)净多持仓较前一周小幅度下滑3910手,至185015手。因此黄金(GOLD)跌势受到一定的限制,并非直线式下探。

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