避险需求降温金价回归区间震荡式下行金讯直播贵金属网

发布时间：2020-07-13 17:34:17 阅读：次来源：扭扭车厂家

500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='避险需求降温黄金价格回归区间震荡式下探'>

经历1月的大幅触底反弹之后，2月黄金价格(1227.98，6.52，0.53%)出现大幅回落，其国内际黄金价格自1300美元/盎司回落至1220美元/盎司附近。笔者认为，随着市场对希腊恐慌性担忧的缓和，黄金（GOLD)来自避险的驱动力正在减弱。而美元正因加息预测期望再度升温而回归趋势偏强，黄金价格可能面临再度下跌的风险。目前全球通缩的环境刺激各国中央银行新一轮宽松，这在一定程度上对冲了通缩和趋势偏强美元的打压，未来黄金价格下跌很可能是区间震荡式下探。

首先，避险需求降温。近期各项指标显示，市场对于希腊的局势明显缓和。经济数据显示，2月10日，有恐慌指数之称的CBOE波动性指数(VIX)大跌7.12%，收17.23，而该指数在1月中旬市场最恐慌的时候一度升至22.39点。作为避险资产的美国国债在近期也开始回撤，其收益率出现明显触底反弹。

目前来看，欧洲和希腊双方做出妥协的可能性较大，因此未来市场的恐慌情形会进一步降温，从而使得国际资本从避险资产，特别是黄金（GOLD)上流出而涌向高收益的风险资产。笔者料将，希腊与三驾马车此前签订的援助协议将于本月底到期之前，欧洲联盟委员会已提议向希腊提供为期6个月的救助延长计划。若协议达成，欧洲中央银行将接受希腊债券作为抵押品。而希腊当局也不会持续强硬要求债务减计，很大可能是债务置换，并寻求短时间的融资。

其次，趋势偏强美元回归。随着美国就业经济数据不断表现良好的改善势头，美国联邦储备加息预测期望再度升温。2月10日，美国劳工部出炉的经济数据显示，2014年12月JOLTS职位空缺502.8万，高于预测期望的498.3万，2014年11月经济数据下修至484.7万。而2月6日出炉的非农业就业率经济数据显示，美国1月新增加非农业就业率就业人数为25.7万，高于预测期望的22.8万，2014年12月经济数据大幅上修。据我们统计，美国非农业就业率就业经济数据和美国股指呈现高达0.88的正相关性，因此就业经济数据好转一方面意味着美国经济继续复苏，另一方面意味着市场风险偏好升温，避险需求下滑，从而带动黄金（GOLD)大幅下探。

第三，套息交易升温。黄金（GOLD)市场和货币经常涌现套息交易活动，其中最活跃的还是借黄金（GOLD)换美元的套息交易。而借黄金（GOLD)换美元的套息交易存在的基础就是美元实际利率攀升，黄金（GOLD)借出利率(GOFO)下滑，从而助推黄金（GOLD)租赁利率大幅上升。以美国10年期TIPS收益率衡量美元长端实际利率，我们发现自1月30日和2月2日10年期TIPS收益率创下了0.03%的1年多最低纪录之后出现明显回升，截至2月9日已经升至0.25%的水平。同时伦敦贵金属协会出炉的黄金（GOLD)借出利率出现大幅的下滑，这使得金融机构借入黄金（GOLD)的成本不断下滑，从而使得借入黄金（GOLD)换美元的套息空间在扩大。

最后，受益于资产配置。眼下全球大宽松时代越发明显，海外很多资产配置由此增加了黄金（GOLD)资产。经济数据显示，2月5日全球最大的黄金（GOLD)ETFSPDRGoldShares持仓升至773.31吨，为去年9月26日以来最高纪录，稍后这个持仓数量继续至2月9日。不过，从CFTC出炉的基金持仓发现，投机资金有从黄金（GOLD)上撤离的迹象。经济数据显示，2月3日，基金持有COMEX黄金（GOLD)净多持仓较前一周小幅度下滑3910手，至185015手。因此黄金（GOLD)跌势受到一定的限制，并非直线式下探。

贵金属网推荐：